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放眼全球经济,各大经济体走势均有不同程度好转,通缩压力有所缓解,市场信心增强。随着全球经贸活动回暖,市场对于2018年全球经济的走势依旧保持乐观。

国际货币基金组织(imf)在其最新的《世界经济展望报告》中,将2018年全球经9%。同时也上调了包括美国和印度在内的主要经济体增长预期。imf预计,今年全球四分之三的经济体增速都将加快,这也是全球经济近10年来最大范围的增长提速。同样,经济合作与发展组织(oecd)在日前发布的《全球经济展望报告》中,对2018年全7%,比207%这一经济增速接近1990年至2007年全球经济的平均增速。

从制造业pmi来看,经济平稳增长特征更加明显。2017年美国、欧元区、德国、法国、英国的制造业6,绝对水平和增速均创近5年新高。从最新的制造业pmi指数来看,2018年2月美国、欧元区、德国、法国、英国的制造业7,制造业整体呈现稳中向好的发展态势。

美元指数大概率走弱

从历史数据来看,美元和大宗商品价格之间大部分时间呈现非常明显的负相关性。根据相关性分析,2012—2017年美元指数94,因此,通过对美元指数走势的判断来预测油价走势是完全可行的。

21世纪以来,美元一共有5次比较明显的反弹。第一次是从2004年年底至2005年11月,美元指数从80反弹至92左右。当时美国经济从2000年it泡沫中恢复,经济复苏,通胀上升,美联储从2004年6月开始进入加息周期。第二次是从2008年7月至11月,雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机,美元指数从71反弹至88左右。第三次是从2009年11月至2010年6月,迪拜债务危机爆发,美元指数从74反弹至88左右。第四次是从2011年8月至2012年7月,欧债危机扩散、标普下调美国主权评级,美元指数从73反弹至83左右。第五次是2014年下半年至2015年,美联储退出量化宽松,收紧货币政策的预期引发美元反弹,美元指数从80反弹至100左右。

不过,就目前来看,我们认为美元指数中长期仍将维持弱势:一是2017年以来欧洲复苏势头强劲,导致美元走势的相对弱势。二是特朗普交易红利耗尽,市场对特朗普新政感到失望,特朗普新政对美国经济拉动作用不明,至少在2018年难以快速显现,赤字加大又可能加剧美元贬值,中期选举的不确定性也将拖累美元走势。基于以上分析,我们预计2018年美元指数大概率振荡走弱,美元指数核心波动区间为85—95,可能在2018年上半年见顶。

中国消费将进一步提升

根据eia统计,2018年全球原油需求预期达10019万桶/日,增幅为169万桶/日,2018年下半年需求预期为10081万桶/日,较上半年增幅为130万桶/日,需求增量主要来自于美国和亚太地区。分国家区域来看,2018年oecd国家原油需求预计为4759万桶/日,增幅为39万桶/日,2018年下半年需求预期为4807万桶/日,较上半年增幅为95万桶/日,增量主要来源于汽油消费的拉动。

美国是全球第一大原油消费国,占全球原油消费的20%以上,但由于2017年美国经济持续保持低增长,因此消费增量有限。数据显示,2017年美国市场成品油消费为1985万桶/日,同比增加16万桶/日。汽油依旧牢牢占据成品油消费市场的半壁江山,2085万桶/日,同比增加10万桶/日。imf在其最新报告中上调201752个百分点。基于对美国经济的乐观预期,eia预计2018年美国市场原油需求将大幅增加48万桶/日至2035万桶/日。随着季节性。

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